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Análise Semanal do Mercado Financeiro – 10 de Junlho

O material desta apresentação foi elaborado pelo nosso time apenas para fins informativos, e não pretende fornecer informações fiscais, legais, contábeis ou aconselhamento de investimentos. Esta informação é de natureza geral e não aborda qualquer indivíduo ou entidade em particular. Em caso de dúvidas ou perguntas específicas, recomendamos que você entre contato com um de nossos gestores.

A curva de rendimento invertida impede o otimismo extremo de alta.

Desde 1983, curvas de rendimento invertidas prolongadas de mais de um ano sempre foram uma indicação de recessão nos Estados Unidos.
Deve-se perguntar, por que agora seria diferente?

As notícias de mercado mais relevantes desta semana:

Espera-se que o CPI ano a ano diminua significativamente este mês, já que o número de julho passado estaria “desaparecendo”.
Isso pode gerar manchetes de notícias positivas e atrair comerciantes de varejo que acreditam que “o pior já passou”. No entanto, isso pode estar levando diretamente a uma recessão, e não o contrário.

O ISM continua sinalizando risco de recessão:

Uma queda no ISM abaixo do nível 50 indica uma contração na economia, e um estado prolongado abaixo de 50 aumenta significativamente a probabilidade de uma recessão.
Atualmente, estamos com menos de 50 anos há quase um ano.

Quem está criando empregos e quem não está: líderes e retardatários

Os empregadores dos EUA criaram 209.000 novos empregos em junho, e a taxa de desemprego do país caiu para 3,6%.
Enquanto isso, as taxas horárias médias também subiram 4,4%, de US$ 32,18 para US$ 33,58.
O desemprego da população negra está indo na direção errada, situando-se em 6%, que continua a aumentar sob a atual administração.

Uma análise mais detalhada do crescimento do mercado de trabalho:

Empregos de alto nível no setor de serviços foram o principal impulsionador do crescimento no ano passado.
Os empregadores em setores selecionados com escassez de trabalhadores, como o setor de saúde, estão ansiosos para contratar quando encontram pessoas qualificadas.
As demissões em atividades de informação e finanças, relatadas no relatório da ADP, mostram a sensibilidade cíclica de certas profissões de alto nível.

Os fundos ESG continuam com baixo desempenho e experimentam saídas de capital:

Embora a política seja um problema com os fundos ESG, o desempenho tem sido um problema maior.
Os ETFs ESG têm consistentemente desempenho inferior aos mercados amplos desde que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas no ano passado.

Como os fundos ESG tendem a excluir empresas do setor de energia em seus portfólios, eles tiveram desempenho inferior não apenas este ano, mas no ano anterior também.
Esta é a razão pela qual o fluxo de investimentos em 2021 mudou rapidamente de direção em 2022 e 2023.

As reduções de ganhos neste trimestre podem sinalizar problemas à medida que as avaliações se aproximam da média:

As ações correm o risco de parecer mais caras, com índices P/E (preço-lucro) projetados de 12,6, o que está próximo da média europeia dos últimos 17 anos.
A perspectiva de 12 meses pode ser muito otimista, então qualquer corte no lucro por ação (EPS) levaria a índices mais altos, tornando as ações caras em relação aos resultados anteriores.
Isso pode levar as instituições a buscar alternativas em instrumentos de renda fixa.

A oferta global de dinheiro está diminuindo, refletindo um aperto dos bancos:

Nos últimos 3 meses, os balanços dos bancos centrais do G5 diminuíram US$ 486 bilhões.
A oferta monetária global (M2) se contraiu em uma quantia incrível de US$ 1,275 trilhão. Essa queda sugere que os bancos têm endurecido seus padrões de empréstimo como resultado da pressão sobre os balanços e do aumento das taxas de juros.

A Europa continua atrasada na luta contra a inflação:

Os Estados Unidos parecem estar se saindo melhor no combate à inflação, ao mesmo tempo em que alguns bancos centrais europeus têm agido de forma mais lenta.
Se a Europa permanecer em um ambiente inflacionário, apesar dos EUA ficarem abaixo de 4%, poderemos ver a recessão atingir os EUA de qualquer maneira devido ao relacionamento interconectado.

Os mercados indianos continuam a apresentar desempenho superior, especialmente no segmento de médias empresas:

Com a Índia desfrutando de uma das taxas de crescimento mais rápidas entre as principais economias, as ações de média capitalização estão na melhor posição para se beneficiar devido à sua estreita relação com o PIB.

O MSCI India Mid-Cap Index subiu 20% no segundo trimestre, em comparação com 2% do MSCI World Index.